התמונה הגדולה
למרות ריבוי חזיתות – מהלחימה המתמשכת עם איראן ועד קיצוץ דירוגי האשראי – הבורסה בת״א שוברת שיאים: מדד ת״א-35 טיפס בכ-27% מתחילת השנה, ות״א-125 עלה בכ-28% – קצב שממקם את השוק המקומי במקום הראשון בקרב המדדים המפותחים בעולם.
המדדים והמגזרים הבולטים – חצי שנה לתוך 2025
מדד | תשואה מתחילת השנה* | הסיבה העיקרית |
ת״א-ביטוח | ≈ 85 % | ריבית גבוהה שמגדילה הכנסות השקעה וגל רווחי הון בפוליסות חו״ל market.tase.co.il |
ת״א-בנקים-5 | ≈ 45 % | מרווחי ריבית רחבים וצמיחה דו-ספרתית באשראי קמעונאי market.tase.co.il |
ת״א-35 | ≈ 27 % | משקל גבוה לבנקים ולביטוח, ושילוב שתי חברות ביטוח חדשות במדד במועד העדכון האחרון market.tase.co.iltase.co.il |
ת״א-טכנולוגיה | ≈ 23 % | יצוא שירותי ענן וסייבר; תמחור אטרקטיבי מול נאסד״ק bizportal.co.il |
ת״א-נדל״ן | ≈ 20 % | התאוששות איטית עם ריבית קבועה; ענף הבנייה משתרך מאחור עם ≈ 15 % בלבד market.tase.co.ilmarket.tase.co.il |
*נכון ל-6–8 ביולי 2025 (מתוך נתוני TASE וביזפורטל).
מה מניע את העליות?
- מדיניות מוניטרית יציבה – בנק ישראל הותיר את הריבית ברמה של 4.5 % זה המפגש ה-12 ברצף, ומאותת כי קיצוצים יבואו רק לאחר “ראיות חד-משמעיות” להתמתנות אינפלציה. reuters.com
- תחזית צמיחה חיובית – אך צנועה – חטיבת המחקר צופה 3.3 % תוצר לשנת 2025, כשהאוצר מעדכן כלפי מטה ל-3.6 %. שניהם מזהירים מפגיעה בייצוא אם המתיחות האזורית תחריף.
- הון זר ממשיך לזרום – החוסן של השקל, שהתחזק בכ-7 % מהרבעון הראשון, מושך משקיעים זרים בחיפוש אחר “בית” דפנסיבי-יחסית לשווקים המתעוררים.
- ביטוח ובנקים מובילים – מרווחי ריבית ורווחי הון על תיקי השקעות הגדילו רווחיות, מה שהביא גם להכללת שתי מבטחות גדולות במדד הדגל.
קוצים בגן – סיכונים שצריך לעקוב אחריהם
- דירוג האשראי – Moody’s אמנם השאירה את ישראל ב-Baa1, אך תחזית שלילית מרחפת מעל הראש נוכח הגירעון (4.9 % תוצר ב-2025) והיחס חוב-תוצר שמתקרב ל-75 %.
- לחצים אינפלציוניים – האינפלציה התמתנה ל-3.1 %, אך עדיין מעל היעד; חידוש העלאות שכר וצניחה בשער השקל עלולים להצית גל מחירים נוסף.
- שוק הנדל״ן הסדוק – אף שהמדד הענפי חיובי, מניות יזמים מוכווני-מגורים כמו אקרו ודוניץ’ נסחרות במינוס, מה שמעיד על סיכון סלקטיבי גבוה בתחום.
תעודת זהות למשקיע 2025
סביבה | איך לפעול? |
ריבית גבוהה לאורך זמן | החזיקו אג״ח שקלי קצר (0–3 שנים) או קרנות כספיות; אלה מעניקות כ-4 % נטו כמעט בלי תנודתיות. |
מדדי מניות “כבדים” | שקלו חשיפה יתר לענפי בנקים וביטוח דרך ETF-ים – אבל גבשו אסטרטגיית יציאה אם מרווח הריבית ייסגר במהירות. |
שוק נדל״ן מפוצל | בחרו מניות מניב-חו״ל (קניונים ולוגיסטיקה) שנהנות מעלייה בשכירויות דולריות, והתרחקו מיזמי מגורים עתירי מלאי. |
מתיחות גיאופוליטית | שמרו כרית מט״ח (10–20 % תיק) בסלי דולר/אירו, כגידור לאירועי “זנב שחור”. |
בשורה התחתונה
2025 מסתמנת כשנה שבה הבורסה בת״א מציגה תשואות דו-ספרתיות חריגות יחסית לרעש המאקרו-ביטחוני. כל עוד הריבית נשארת יציבה והאינפלציה יורדת לכיוון מרכז היעד, הסנטימנט עשוי להמשיך להיות חיובי – במיוחד במגזרי הפיננסים והביטוח. עם זאת, פרמיית הסיכון של ישראל עדיין מעל לרמתה לפני “חרבות ברזל”, והדירוג השלילי של Moody’s מרחף.
הטיפ החשוב: פזרו נכסים בשכבות – הוסיפו מרכיב פיקדון קצר, הגדירו חשיפת מניות ענפית ולא מדדית בלבד, והציבו “סטופ מנטלי” במקרה של הסלמה ביטחונית. שוק ההון הישראלי הוכיח שהוא יודע לרוץ – אבל גם לעצור בחדות.
